近日出臺的資本市場“國六條”再度強調“健全多層次資本市場體系”，作為這個體系的重要部分，新三板目前風頭正勁。從最新動態來看，不僅有各類創新型小微企業踴躍申請入市，而且一向低調的創投機構也有意試水新三板。最新公布的年報也顯示，不少掛牌公司業績“光彩耀人”，利潤增長能力較強。
分析認為，目前的新三板好似“白開水”，等全新的交易制度建立并完善后，有望擺脫流動性較差的尷尬境況，屆時新三板將是一杯“色彩繽紛”的“雞尾酒”，讓人陶醉其中。
PE巨頭“試水”新三板
近日PE江湖上流傳著“九鼎投資申請新三板”的“傳說”。有媒體報道，九鼎投資于三周前向新三板提交申請材料，目前仍處于審核過程，尚無最新的進展。
資料顯示，九鼎投資是國內PE投資機構的龍頭，注冊資金2.07億元，出資人包括北京同創九鼎投資控股有限公司、杭州昆吾投資管理有限公司和蘇州善凱投資中心等5位法人和自然人。
有分析認為，伴隨新三板市場的擴容，一直被稱為企業“背后的推手”的PE也要通過上市將自己推到公眾視野之中，足見新三板的“魅力”。
“九鼎投資算是國內規模較大的PE機構，成功登陸新三板能夠幫助其吸引更多投資者，拓寬融資渠道。同時，還能夠提升自身品牌，加大其競爭砝碼。”有創投機構投資經理分析稱。
對于九鼎能否成功進入新三板，大多業內人士較為樂觀。“PE機構上市雖然在國內尚無先例，但各類投資機構對于上市一直都躍躍欲試。”某券商分析師表示，“相比A股和創業板，新三板的門檻比較低，九鼎投資掛牌應該不存在障礙。”
事實上，海外PE機構登陸資本市場并非稀罕事。2007年6月，黑石集團正式在美國紐交所掛牌上市，成為第一家大型上市私募基金。其招股說明書顯示，上市是為了獲得永久資金用于投資已有業務和擴張新的業務。
“如果九鼎投資能夠成功登陸新三板，將成為內地首家在新三板上市的私募投資機構，或將令整個PE行業產生巨大的連鎖效應。”上述機構人士表示。
掛牌企業盈利能力較強
在大量公司“跑步入市”的同時，新三板已掛牌企業的業績亦可圈可點。據Wind資訊不完全統計，目前共有近40家新三板公司披露了2013年年報，絕大多數公司保持了業績正增長，部分公司業績“光彩耀人”。
數據顯示，新三板老牌公司合縱科技去年營收高達7.14億元，同比勁增近四成，凈利潤接近7700萬元，同比增長10.12%。2009年在新三板掛牌的雙杰電氣去年也實現凈利潤6727萬元，同比增長19.16%。
“截至3月27日，已發布年報或業績快報的A股公司共1125家，其中創業板公司330家，凈利潤低于6700萬元的創業板公司有207家。”有分析認為，合縱科技和雙杰電氣的凈利潤已超過這207家創業板公司。
與此同時，紅豆杉、均信擔保、太湖股份3家公司去年凈利均超過3000萬元，這3家公司都是今年才登陸新三板的新丁。其中均信擔保是首家掛牌新三板的擔保公司，2013年實現凈利3365.97萬元，同比增長30.54%。此外，維珍創意、阿姆斯、瑞翼信息等去年凈利同比翻番，海能儀器、中科通達、恒信啟華等公司去年凈利增幅也在50%以上。
總體而言，去年凈利潤超過1000萬元的新三板公司中，僅有20%的公司系負增長，這些公司共計盈利4.2億元，平均每家公司盈利2800萬元，顯示出了較強的增長能力。
流動性難題破解為時不遠 新三板的好戲還在后頭。
“你問我新三板這盤菜好不好吃，我想說這頓飯到現在為止只是給每個人上了一杯白開水，待8月份交易制度到位，菜真正上來時，我才能回答。也有人問我怎么看待三板公司第一份亮麗的年報，我認為今年8月后開始準備掛牌的企業才是三板公司的主體和典型。”西部證券場外市場部總經理程曉明調侃道。
毫無疑問，市場參與者正在急切等待全新交易制度的上線。按照股轉系統的安排，在5月份掛牌股票的協議轉讓平臺上線后，8月做市商制度將正式推出。
在業內看來，新三板流動性差只是其擴容初期的特有現象，隨著市場規模的快速擴張，新三板將迎來一系列制度改進，流動性難題破解為時不遠。
“現行新三板交易制度基本上呈現出一種試驗的狀況，側重于謹慎和穩健，以保證市場順利發展。隨著市場加速擴容，這些制度將不斷調整和完善，新三板不久將走出流動性困境。”中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬認為，首先，伴隨新三板規模的擴大，對轉讓交易制度多樣性的需求加大，隨著協議轉讓、做市商和集合競價制度三種交易制度的推出和完善，每手轉讓份額降到1000股，流動性將大幅改善。其次，隨著市場發展和投資者自判風險能力的提高，新三板應盡可能讓投資主體參與投資，使中小投資者也能通過投資分享企業發展以及資本市場紅利，屆時準入門檻將從高到低逐步調整。再次，在未來兩三年內，新三板企業的IPO必然會出現，未來有兩種發展趨勢：一種是新三板掛牌企業通過綠色通道到深滬交易所升級轉板；另一種是像納斯達克一樣，在新三板內部按掛牌企業的規模與質量形成精選市場、一般市場和初級市場。
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