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國際貿(mào)易 |
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| 中國焦煤企業(yè)風(fēng)景獨(dú)好 |
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出處：法律顧問網(wǎng)·涉外11chelsea.com
時(shí)間：2008/8/3 13:22:00 |
盡管國際市場(chǎng)上的煤炭現(xiàn)貨價(jià)格上半年上漲了近一倍，但中國的煤炭上市企業(yè)卻由于國家為調(diào)控供應(yīng)而出臺(tái)的限價(jià)措施在市場(chǎng)上表現(xiàn)滯后。
由于對(duì)價(jià)格控制風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，中國產(chǎn)量最大的綜合性煤炭生產(chǎn)商中國神華(China Shenhua Energy)的H股今年以來累計(jì)下跌了38%，而排在第二位的中煤能源(China Coal Energy)下跌了43%。中國是全球最大的煤炭消費(fèi)國。
分析師表示，在政府上周四宣布人為限制主要港口的現(xiàn)貨價(jià)格，給國內(nèi)居高不下的電煤價(jià)格降溫后，這些股票近期可能還會(huì)進(jìn)一步走低。
這些新的措施影響到了電煤生產(chǎn)商，不過，焦煤生產(chǎn)商并未受到波及。焦煤是金屬加工的要素。
在香港上市的恒鼎實(shí)業(yè)(Hidili Industry International Development)的表現(xiàn)強(qiáng)于電煤同行和恒生指數(shù)。今年以來恒生指數(shù)的跌幅為18%。
總部位于四川的恒鼎實(shí)業(yè)去年9月上市，2008年累計(jì)下跌了10%。但許多分析師表示，由于預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格將繼續(xù)攀升和具有吸引力的估值，現(xiàn)在是逢低買進(jìn)該股的好機(jī)會(huì)。
四位跟蹤該公司的分析師對(duì)該股的平均目標(biāo)價(jià)為18.69港元（約合2.40美元），比上周五10.76港元的收盤價(jià)高出了74%。
大華繼顯(UOB KayHian)分析師Karen Li說，由于目前市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面，我們看好中國的焦煤行業(yè)。相信11港元上下是買進(jìn)該股的良機(jī)。
恒鼎實(shí)業(yè)通過首次公開募股(IPO)籌集了5.254億美元資金。該公司向中國南部及西部的鋼鐵公司供應(yīng)煤炭，其中包括攀枝花鋼鐵（集團(tuán)）公司(Panzhihua Iron & Steel (Group) Co.)和柳州鋼鐵（集團(tuán)）公司(Liuzhou Iron & Steel (Group) Co.)。分析師稱，恒鼎實(shí)業(yè)因焦煤價(jià)格的上漲而具有吸引力。由于國內(nèi)外市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，今年上半年焦煤的價(jià)格幾乎上漲了一倍。
恒鼎實(shí)業(yè)董事會(huì)秘書徐輝說，上半年的焦煤價(jià)格比去年同期上漲了90%，在6月底時(shí)達(dá)到了每噸人民幣1,500-1,600元（約合220-235美元）。他沒有給出對(duì)下半年價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)。
山西焦煤集團(tuán)(Shanxi Coking Coal Group)副總經(jīng)理劉建中本月初向國有媒體表示，他預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格在下半年每噸將上漲人民幣200-300元。山西焦煤集團(tuán)是中國產(chǎn)量最大的焦煤生產(chǎn)商。
煤炭價(jià)格可能還將得到政府為減少事故傷亡人數(shù)，打擊小煤窯舉措的支撐。
新華社本月報(bào)導(dǎo)，政府計(jì)劃關(guān)閉4,000多座小煤窯，使運(yùn)營的煤窯總數(shù)從目前的約16,000座降至2010年的不到10,000座。新華社稱，在這其中，約有90%的焦煤礦被認(rèn)為是小煤窯，而小煤窯的安全標(biāo)準(zhǔn)要大大低于更為正規(guī)的大煤礦。
高盛(Goldman Sachs)表示，恒鼎實(shí)業(yè)低迷的股價(jià)和與電煤生產(chǎn)商的差異為投資者買進(jìn)該股提供了良機(jī)。
高盛分析師沈松6月底在研究報(bào)告中寫道，焦煤相對(duì)于電煤的主要優(yōu)勢(shì)在于需求情況更好，政府進(jìn)行價(jià)格控制的風(fēng)險(xiǎn)更低。他說，我們認(rèn)為恒鼎實(shí)業(yè)的股價(jià)低迷是鑒于政府對(duì)電煤進(jìn)行價(jià)格控制的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高。
分析師表示，由于國內(nèi)金屬市場(chǎng)的情況，中國政府干預(yù)焦煤行業(yè)的可能性不大。
野村證券(Nomura)分析師Donovan Huang說，電價(jià)的設(shè)定由政府調(diào)控，目的是為了抑制中國國內(nèi)的通貨膨脹。而由于中國鋼鐵價(jià)格的市場(chǎng)化程度較高，焦煤生產(chǎn)商面臨的政府價(jià)格控制風(fēng)險(xiǎn)較低。
為了保護(hù)使用電煤的發(fā)電廠的盈利能力，北京上個(gè)月對(duì)電煤實(shí)行了臨時(shí)限價(jià)措施。中國的電煤生產(chǎn)商不能以高于6月19日定價(jià)的價(jià)格出售電煤。
分析師稱，除了焦煤市場(chǎng)一派繁榮之外，恒鼎實(shí)業(yè)具有吸引力的另一個(gè)原因還在于公司的收購計(jì)劃。恒鼎實(shí)業(yè)有意通過收購貴州省西部的煤礦提高儲(chǔ)量。
該公司表示，計(jì)劃到2011年時(shí)將煤炭產(chǎn)量提高到800萬噸，是今年320噸產(chǎn)量目標(biāo)的兩倍以上。該公司2007年的產(chǎn)量為227萬噸。
鑒于這些預(yù)期，分析師普遍看好恒鼎實(shí)業(yè)今后兩年的盈利前景。高盛預(yù)計(jì)，由于銷量和銷售價(jià)格雙雙走高，恒鼎實(shí)業(yè)的凈利潤今年將增長一倍以上，2009年的增幅將達(dá)到75%。
恒鼎實(shí)業(yè)2007年的凈利潤較前一年增長了五倍多，達(dá)到了人民幣5.703億元。
恒鼎實(shí)業(yè)的估值也低于同行。湯姆森-路透(Thomson Reuters Corp.)稱，該股基于2008年預(yù)期收益的市盈率約為16.11倍，而中國神華和中煤能源的市盈率分別為18.95倍和17.08倍。
盡管如此，分析師也表示，對(duì)原材料漲價(jià)導(dǎo)致中國鋼鐵行業(yè)增長減速的擔(dān)憂可能不利于恒鼎實(shí)業(yè)股票近期的表現(xiàn)。
高盛表示，如果鋼鐵產(chǎn)量的增勢(shì)明顯放緩，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格將會(huì)回落。
花旗集團(tuán)(Citigroup)預(yù)計(jì)，中國的鋼鐵產(chǎn)量明年將達(dá)到6.40億噸，比2008年5.53億噸的預(yù)期產(chǎn)量增長16%。中國在全球鋼鐵需求量中所占的比例略高于三分之一。
恒鼎實(shí)業(yè)董事會(huì)秘書徐輝說，他預(yù)計(jì)中國的鋼鐵產(chǎn)量在2010年前將保持強(qiáng)勁增長，因?yàn)槲覀兿嘈胖袊诮窈髢赡昀飳⒗^續(xù)保持經(jīng)濟(jì)高速增長。
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