專(zhuān)家分析認(rèn)為，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，幾大儲(chǔ)備貨幣國(guó)際化的方式各不相同，而人民幣在走向國(guó)際舞臺(tái)的過(guò)程中應(yīng)根據(jù)自身的情況選擇更加市場(chǎng)化的模式。
應(yīng)更多借鑒市場(chǎng)化模式
目前，貨幣國(guó)際化實(shí)現(xiàn)的路徑主要存在三種較為典型的模式：一是美元模式，依托全球性貨幣匯率制度安排，成為唯一的國(guó)際計(jì)價(jià)單位和與黃金掛鉤的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣；二是歐元模式，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的基礎(chǔ)上，讓渡貨幣主權(quán)最終形成區(qū)域共同體單一貨幣；三是日元模式，市場(chǎng)化通過(guò)外匯自由化、貿(mào)易自由化、經(jīng)常賬戶自由化、資本流動(dòng)自由化、利率與金融市場(chǎng)自由化，使其成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中比較普遍使用的貨幣。
分析人士認(rèn)為，美元模式的成功是伴隨著布雷頓森林體系的建立，而這種依賴(lài)國(guó)際貨幣體系重建而形成的貨幣國(guó)際化具有特殊的歷史成因，人民幣無(wú)法復(fù)制。而歐元通過(guò)區(qū)域化貨幣來(lái)推進(jìn)，目前也暴露出很多問(wèn)題，這也決定了人民幣不可能走這條路。“美元模式是特殊國(guó)際環(huán)境的產(chǎn)物，基本上無(wú)法復(fù)制；歐元模式因未統(tǒng)一財(cái)政而留下許多隱患。”復(fù)旦大學(xué)金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng)陳學(xué)彬表示，相較之下，日元通過(guò)市場(chǎng)國(guó)際化的模式對(duì)我國(guó)有更大的借鑒意義，依托本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策穩(wěn)定，在經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力充分發(fā)展的基礎(chǔ)上推進(jìn)金融深化改革與發(fā)展。
上海發(fā)展研究基金會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)喬依德表示，當(dāng)前“儲(chǔ)備價(jià)值不穩(wěn)、加劇國(guó)際收支不平衡、國(guó)際貨幣體系最后貸款者缺失以及不利于減少全球貧富差距”成為國(guó)際貨幣體系的四大缺陷，國(guó)際貨幣體系正面臨改革，這也為人民幣的國(guó)際化提供了較好的機(jī)遇。
中國(guó)社科院金融所研究員楊濤則認(rèn)為，貨幣國(guó)際化并沒(méi)有普遍的模式，目前人民幣的國(guó)際化，主要著力點(diǎn)還是作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，著眼于與中國(guó)經(jīng)濟(jì)往來(lái)密切的新興市場(chǎng)，未來(lái)還會(huì)逐步擴(kuò)展到更多的國(guó)家和地區(qū)。除此之外，需要推進(jìn)更多的基礎(chǔ)性建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)金融市場(chǎng)的國(guó)際化，促進(jìn)以人民幣為基礎(chǔ)定價(jià)的金融產(chǎn)品市場(chǎng)。
貨幣國(guó)際化需三大關(guān)鍵因素
專(zhuān)家分析認(rèn)為，國(guó)際貨幣隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展往往有幾大關(guān)鍵特征：較高的單位價(jià)值、長(zhǎng)期穩(wěn)定的幣值、發(fā)行國(guó)為經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大國(guó)且金融市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)。“一個(gè)國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是支撐其貨幣國(guó)際化的基礎(chǔ)性和長(zhǎng)久性因素。沒(méi)有這個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，國(guó)際化是不可能的。”陳學(xué)彬說(shuō)。
他表示，在經(jīng)濟(jì)實(shí)力方面，中國(guó)已經(jīng)超過(guò)日本，成為全球第二位；在貿(mào)易方面，盡管我國(guó)進(jìn)出口占GDP比重有所下降，但占比依然很高。美國(guó)在20世紀(jì)初期，其出口逐步超過(guò)英國(guó)，也為美元的國(guó)際化奠定了比較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
一種貨幣的國(guó)際市場(chǎng)需求，也是指引貨幣國(guó)際化的關(guān)鍵因素之一。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，美元的國(guó)際化雖然是通過(guò)布雷頓森林體系鞏固了地位，但是由于二戰(zhàn)以后國(guó)際貨幣體系的混亂，本身就急需一個(gè)強(qiáng)勢(shì)貨幣來(lái)充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)蓄貨幣，這個(gè)時(shí)候只有美元具備這樣的條件，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元需求強(qiáng)烈。
同樣的道理，上個(gè)世紀(jì)布雷頓森林體系崩潰以后，美元大幅貶值，國(guó)際社會(huì)需要其他的一些貨幣來(lái)分擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)，所以德國(guó)的馬克和日元的國(guó)際化就應(yīng)運(yùn)而生。在國(guó)際貨幣體系的變化中，每一個(gè)階段各種儲(chǔ)蓄貨幣地位的變化，都是與這種國(guó)際需求分不開(kāi)的。
此外，幣值穩(wěn)定并伴隨有升值趨向有利于本幣的國(guó)際化。上海交通大學(xué)中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)費(fèi)方域表示，一種貨幣要被國(guó)際社會(huì)接受，一個(gè)是要幣值穩(wěn)定，第二就是要有一定的升值趨向。無(wú)論是上個(gè)世紀(jì)德國(guó)馬克的國(guó)際化，還是布雷頓森林體系崩潰以后美元儲(chǔ)備地位的下降，都與貨幣幣值的升降緊密相關(guān)。
國(guó)際合作助力人民幣國(guó)際化
雖然隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來(lái)越多的人民幣在境外被持有，但是人民幣的國(guó)際使用乃至國(guó)際化仍然是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。而區(qū)域化的雙邊或者多變的合作將是推動(dòng)人民幣國(guó)際使用的有效途徑。
事實(shí)上，人民幣國(guó)際化啟動(dòng)以來(lái)，政府層面的貨幣合作一直成為亮點(diǎn)。
以日本為例，隨著中日間貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)希望在貿(mào)易結(jié)算時(shí)兩國(guó)貨幣直接兌換的呼聲高漲，中國(guó)與日本貨幣當(dāng)局?jǐn)M于本月內(nèi)設(shè)立聯(lián)席會(huì)議，促進(jìn)兩國(guó)貨幣直接兌換。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，如果實(shí)現(xiàn)兩國(guó)貨幣直接兌換，可進(jìn)一步活躍兩國(guó)間貿(mào)易和投資，在促進(jìn)人民幣國(guó)際化方面具有積極作用。
不僅如此，2011年間，中國(guó)同其他各國(guó)進(jìn)行貨幣互換的規(guī)模不斷擴(kuò)大，先后與新西蘭、烏茲別克斯坦、蒙古、哈薩克斯坦、泰國(guó)、巴基斯坦簽署總計(jì)1177億元人民幣的貨幣互換，與韓國(guó)、香港地區(qū)續(xù)簽貨幣互換并分別提高1800億元和2000億元，至此參與人民幣貨幣互換的國(guó)家（地區(qū)）達(dá)到14個(gè)，累計(jì)金額超過(guò)1．3萬(wàn)億元。
繼馬來(lái)西亞之后，奧地利央行獲得投資中國(guó)債券市場(chǎng)的資格，日本外匯儲(chǔ)備管理部門(mén)也加入申請(qǐng)之列。
中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，現(xiàn)在看不到國(guó)際貨幣體系改革的前景，但是在亞洲區(qū)內(nèi)是可以做到的。“央行雙邊互換機(jī)制能變成多邊安排，有助于穩(wěn)定亞洲區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)，然后穩(wěn)定它的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展。”
除了在區(qū)域內(nèi)的國(guó)際合作，離岸市場(chǎng)的發(fā)展也是人民幣國(guó)際使用的重要渠道。以香港為中心的輻射狀發(fā)展，臺(tái)灣、倫敦、東京等金融中心都提出了愿意積極參與人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)的意愿。發(fā)達(dá)的離岸市場(chǎng)可以進(jìn)一步推動(dòng)本幣國(guó)際化的進(jìn)程，使其在國(guó)際貨幣的競(jìng)爭(zhēng)中取得更有利的地位。
